自從珍酒李渡今年4月底成功登陸港交所,成為“港股白酒第一股”之后,其它白酒企業(yè)尤其醬酒企業(yè)也躍躍欲試。 6月29日,金沙古酒舉辦了2023貴州釀酒協(xié)會(huì )專(zhuān)家品鑒會(huì )。會(huì )上,金沙古酒董事長(cháng)李瑞杰表示,目前金沙古酒已經(jīng)與畢馬威、中金公司、競天等上市輔導機構接洽,啟動(dòng)上市準備工作,預計在今年深圳秋糖會(huì )上隆重簽約,計劃2027年完成港股上市。
這不是金沙古酒第一次公布赴港上市消息,在2022年6月25日舉行的金沙古酒建廠(chǎng)101周年慶典晚宴暨新品發(fā)布會(huì )上,李瑞杰也曾透露金沙古酒港股上市計劃,并高調宣稱(chēng)公司估值達500億元。 金沙古酒能否成功登陸港交所,成為“港股白酒第二股”,以及公司宣稱(chēng)的500億估值又是否名副其實(shí)呢? 據金沙古酒官網(wǎng)顯示,公司源自貴州四大醬香白酒燒坊之一的慎初燒坊,距今已有一百多年的釀造傳承歷史。2011年,上市公司寶德集團全資收購金沙古酒,并陸續投入資金用于金沙古酒產(chǎn)能擴建和品牌建設,使其在短時(shí)間內實(shí)現較快發(fā)展。 此外,在今年5月21日舉行的“2023品牌強國國際高峰論壇”上,金沙古酒成功入選“中國品牌日·十大(醬酒行業(yè))領(lǐng)軍品牌”榜單。 可以說(shuō),金沙古酒具有一定的發(fā)展底蘊和品牌影響力,同時(shí)寶德集團的資本加持也在為其發(fā)展賦能,這些都有望成為其IPO的加分項。不過(guò),白酒企業(yè)能否成功上市,除了品牌力、資本等因素加持外,更加注重的是企業(yè)自身的營(yíng)利水平、產(chǎn)儲能力等,尤其這些方面在醬酒板塊表現的更為突出。
首先,從企業(yè)發(fā)展現狀來(lái)看,金沙古酒目前營(yíng)收規模相對較小,大概在10億元左右,這在整個(gè)醬酒陣營(yíng)中屬于第五梯度。2021年,金沙古酒營(yíng)收為10億元,出貨量為640萬(wàn)件。目前,金沙古酒還未公布2022年具體營(yíng)收規模,但從去年400多萬(wàn)件出貨量大致可以判斷出營(yíng)收應該不足10億。 在今年2月份舉行的2023金沙古酒百城品牌升級賦能大會(huì )上,金沙古酒方面曾表示,2023年度營(yíng)收目標生死線(xiàn)是9億、中位線(xiàn)是15億、天花板是22億。此次品鑒會(huì )公布的數據顯示,金沙古酒在今年上半年出貨量突破305萬(wàn)件,同比增長(cháng)242%。 不過(guò),金沙古酒依舊未公布具體營(yíng)收數據,這難免讓市場(chǎng)產(chǎn)生一些疑慮,畢竟一個(gè)企業(yè)是否保持穩健發(fā)展,營(yíng)收數據是最為直觀(guān)的體現。況且,今年上半年,渠道去庫存及產(chǎn)品實(shí)現順價(jià)是行業(yè)發(fā)展的主要關(guān)鍵詞,許多名酒企業(yè)為此也先后推出了控量挺價(jià)舉措。 其次,從產(chǎn)能方面來(lái)看,截止2021年,金沙古酒年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)大曲醬酒3500余噸,可窖存原酒2萬(wàn)余噸。在此次品鑒會(huì )上,金沙古酒方面表示,2023年預計產(chǎn)能將突破萬(wàn)噸。 產(chǎn)能作為衡量一個(gè)醬酒企業(yè)是否具有發(fā)展潛力的重要參考指標,在某種意義上更決定了企業(yè)在醬酒板塊的實(shí)力和地位。金沙古酒目前的產(chǎn)能,放在整個(gè)醬酒板塊中,優(yōu)勢并不明顯,其產(chǎn)能不但低于郎酒、習酒等頭部醬酒企業(yè),甚至與發(fā)展勢頭強勁的貴州安酒、珍酒等相比也有著(zhù)不小的差距。
以目前的品牌力、營(yíng)收規模以及產(chǎn)能規模,金沙古酒能否撐起公司高調宣稱(chēng)的500億估值呢?下面,我們以“港股白酒第一股”珍酒李渡與金沙古酒作為對比。 數據顯示,2020年-2022年,珍酒李渡營(yíng)收分別為23.99億、51.02億元和58.56億。顯然,金沙古酒目前10億左右的營(yíng)收體量,與珍酒李渡相比有著(zhù)較大差距。事實(shí)上,即使僅與珍酒營(yíng)收相比,金沙古酒與之也有不小距離。2022年前三季度,珍酒營(yíng)收為27.64億元,這也超過(guò)金沙古酒今年22億的營(yíng)收目標天花板。 在產(chǎn)能方面,珍酒同樣優(yōu)勢明顯。其2021年產(chǎn)能突破2萬(wàn)噸,2022年產(chǎn)能更進(jìn)一步達到3.5萬(wàn)噸,位居貴州醬酒企業(yè)第三,中國醬酒企業(yè)第四。而金沙古酒今年預計產(chǎn)能方才突破萬(wàn)噸。 而在品牌層面,相比金沙古酒,珍酒李渡的品牌力和品牌美譽(yù)度也更高。誕生于1975年“貴州茅臺酒易地生產(chǎn)試驗”項目的珍酒早被行業(yè)譽(yù)為“異地茅臺”,李渡酒業(yè)的李渡元代燒酒作坊遺址更是早已入選國家工業(yè)遺產(chǎn)名單等。 在品牌、營(yíng)收、產(chǎn)能等多重優(yōu)勢加身下,珍酒李渡上市估值為330億,在這些層面處于明顯弱勢地位的金沙古酒宣稱(chēng)公司估值500億,從目前來(lái)看,顯然金沙古酒對自身的估計有些偏高。 值得一提是,金沙古酒曾入選貴州省2021年上市掛牌后備企業(yè)名單,但在貴州省此后發(fā)布的2022年及2023年名單中,金沙古酒均未能入選,這一定程度上也說(shuō)明政府部門(mén)對其上市也并非十分看好。 此外,近年來(lái),金沙古酒的品牌及商標似乎也存在一些爭議,并且多次遭遇金沙酒業(yè)的維權。 據2022年12月5日廣東省深圳市中級人民法院作出的民事判決書(shū)((2021)粵03民初 7476、7477、7478號)顯示,被告貴州金沙安底斗酒酒業(yè)有限公司、貴州金沙古酒酒業(yè)有限公司等四家公司立即停止侵害原告貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司第124667號、第9019810號、第12710481號注冊商標專(zhuān)用權的行為(涉及商標主要為“金沙”及“金沙醬酒” )。其中,貴州金沙安底斗酒酒業(yè)有限公司為金沙古酒100%控股股東。 另一份來(lái)自江蘇省蘇州市中級人民法院做出的民事判決書(shū)((2021)蘇05民初1778號)也顯示,被告貴州金沙安底斗酒酒業(yè)有限公司、貴州金沙古酒酒業(yè)有限公司等四家公司立即停止侵害金沙酒業(yè)涉案注冊商標專(zhuān)用權的行為;同時(shí)要求貴州金沙古酒酒業(yè)有限公司立即停止使用帶有“金沙古酒”字樣的企業(yè)名稱(chēng)等。 因此,如果啟動(dòng)赴港IPO,商標爭議可能也會(huì )成為金沙古酒繞不開(kāi)的一個(gè)問(wèn)題。 |
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