疫情壓力之下保持高增長(cháng)態(tài)勢 五糧液發(fā)展緣何韌性十足？

8月27日晚間，宜賓五糧液股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“五糧液”)發(fā)布2020年半年度報告。財報數據顯示，前6個(gè)月，五糧液實(shí)現營(yíng)業(yè)收入307.68億元，同比增長(cháng)13.32%;歸屬上市公司股東的凈利潤108.55億元，同比增長(cháng)16.28%。

當前，盡管?chē)鴥刃鹿谝咔榉揽匦蝿菝黠@好轉，消費市場(chǎng)亦出現回暖跡象，但全球范圍內疫情防控壓力仍在加劇，未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)仍面臨巨大挑戰。在如此背景之下，五糧液依然保持高速增長(cháng)態(tài)勢，充分證明行業(yè)龍頭強大的抗風(fēng)險能力和十足的發(fā)展韌性。

五糧液營(yíng)收、凈利潤高速增長(cháng) 數字化轉型成效顯著(zhù)

半年報顯示，五糧液2020年1-6月實(shí)現營(yíng)業(yè)收入307.68億元，同比增長(cháng)13.32%;歸屬上市公司股東的凈利潤108.55億元，同比增長(cháng)16.28%。在經(jīng)濟下行和疫情影響雙重壓力下，2020年上半年五糧液營(yíng)收、凈利潤均實(shí)現兩位數增長(cháng)，而在白酒行業(yè)中實(shí)現“兩位數增長(cháng)”的酒企并不多，這充分表明五糧液具有強勁的抗風(fēng)險能力。

在高速、穩健發(fā)展的背后，凸顯了五糧液在營(yíng)銷(xiāo)數字化轉型上取得了顯著(zhù)成效。今年上半年，五糧液持續全面推進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)數字化轉型，加快實(shí)現以消費者為核心、以市場(chǎng)為驅動(dòng)的現代化營(yíng)銷(xiāo)組織運作方式。針對后疫情時(shí)代消費者新特征、新趨勢，啟動(dòng)了ERP和業(yè)務(wù)流程再造;五糧液云店平臺正式上線(xiàn)，全國五糧液專(zhuān)賣(mài)店全部上“云”，構建線(xiàn)上線(xiàn)下一體化的營(yíng)銷(xiāo)互動(dòng)、提供無(wú)接觸式產(chǎn)品配送服務(wù);與新浪合作的基于區塊鏈技術(shù)“數字酒證”交易平臺正式上線(xiàn)，將打造集消費、投資、收藏、儲存于一體的新消費模式。

招商證券研報認為，3月份以來(lái)，公司通過(guò)優(yōu)化渠道、加大團購直銷(xiāo)等一系列措施，推動(dòng)批價(jià)穩步回升，經(jīng)銷(xiāo)商毛利水平不斷提升。展望中秋，五糧液批價(jià)有望保持平穩，來(lái)年有望量?jì)r(jià)繼續齊升，估值溢價(jià)仍在半途。

五糧液在半年報中也提到，2020年，公司持續推進(jìn)數字化轉型、優(yōu)化產(chǎn)品體系、構建產(chǎn)品全生命周期質(zhì)量管理體系等，營(yíng)銷(xiāo)力、品質(zhì)力、品牌力進(jìn)一步提升，核心競爭力進(jìn)一步增強。

具體看來(lái)，501五糧液將在年內正式上市;39度五糧液正在進(jìn)行產(chǎn)品包裝升級。同時(shí)，在全國四個(gè)戰略性大單品中尖莊、五糧醇、五糧特曲完成了新品升級，新品上市工作全面展開(kāi)，上述新舉措紅利將會(huì )在下半年逐漸得到釋放。

安信證券指出，隨著(zhù)五糧液在產(chǎn)品結構進(jìn)一步優(yōu)化、渠道整合進(jìn)一步完善、組織結構進(jìn)一步調整、員工激勵進(jìn)一步激發(fā)，2020全年產(chǎn)品價(jià)格表現有超預期可能，未來(lái)高質(zhì)量增長(cháng)前景可期。

馬太效應凸顯 五糧液等白酒龍頭股強者愈強

從整個(gè)A股市場(chǎng)結構看，“喝酒吃藥”的行情走勢一直是市場(chǎng)的主旋律，即便在疫情的沖擊下仍然沒(méi)有太大改變。在機構看來(lái)，白酒股走強的主要邏輯在于行業(yè)依舊保持了較高的景氣度，在強大的內需以及經(jīng)濟內循環(huán)的政策背景下，白酒股的市場(chǎng)需求量依舊保持著(zhù)較為穩定的增長(cháng)。從資金介入力度來(lái)看，機構資金介入力度較大，白酒龍頭股依然是最大的受益者。

能夠在特殊時(shí)期取得良好業(yè)績(jì)，高質(zhì)量發(fā)展的五糧液自然得到資本市場(chǎng)追捧。自去年4月股價(jià)突破百元后，僅僅一年后五糧液股價(jià)就已牢牢穩固在200元以上。截至8月27日收盤(pán)，五糧液報收238.08元/股，年初至今漲幅超過(guò)80%，市值突破9000億大關(guān)，獲得投資者的廣泛認同。

國君食品預計，五糧液全年兩位數增長(cháng)目標完成概率大，改革紅利助力營(yíng)銷(xiāo)、渠道優(yōu)化，批價(jià)穩步提升趨勢確立，長(cháng)期高質(zhì)量增長(cháng)可期。預計2020-2022年凈利潤207.67、246.99、291.65億元，目標價(jià)286.4元，建議增持!

值得一提的是，8月5日，由世界品牌實(shí)驗室發(fā)布2020年《中國500最具價(jià)值品牌》分析報告，五糧液的品牌價(jià)值位居榜單第19位，位居中國食品飲料行業(yè)第2位。從數據上看，2020年五糧液品牌價(jià)值達到2837.46億元，較去年增長(cháng)671.48億元，增幅達31%，成為品牌價(jià)值增長(cháng)最快的白酒品牌。

品牌是企業(yè)競爭力的綜合體現，也是企業(yè)能夠持續長(cháng)遠發(fā)展的內在優(yōu)勢。后疫情時(shí)代，白酒行業(yè)集中度將呈現加速提升態(tài)勢，白酒市場(chǎng)的發(fā)展向優(yōu)勢產(chǎn)區集中、向優(yōu)勢品牌集中、向龍頭企業(yè)集中。作為中國白酒龍頭品牌，五糧液自“二次創(chuàng )業(yè)”新征程以來(lái)，將品牌建設、數字化轉型等作為企業(yè)核心工作，并取得了豐碩成果?？梢灶A見(jiàn)的是，在新時(shí)期的競爭中，五糧液將繼續呈現高質(zhì)量發(fā)展的良好態(tài)勢。