• 洋河、瀘州老窖進(jìn)入“白刃戰”,誰(shuí)是白酒行業(yè)“老四”?

    2025-4-30 15:53| 發(fā)布者: jiuping| 查看: 3344| 評論: 0

    茅五汾酒三甲立,瀘洋相爭第四席,寸土必爭拼內力,酒業(yè)排位開(kāi)新局?!}記 鐵打的茅五,流水的老三。自2010年洋河營(yíng)收超越瀘州老窖后,白酒行業(yè)“探花”爭奪戰便成為頭部陣營(yíng)的永恒主題。而在經(jīng)歷“茅五洋”長(cháng)達 ...

    茅五汾酒三甲立,瀘洋相爭第四席,寸土必爭拼內力,酒業(yè)排位開(kāi)新局?!}記

    鐵打的茅五,流水的老三。自2010年洋河營(yíng)收超越瀘州老窖后,白酒行業(yè)“探花”爭奪戰便成為頭部陣營(yíng)的永恒主題。而在經(jīng)歷“茅五洋”長(cháng)達十四年的穩固格局后,這一行業(yè)排位在2024年被打破。

    日前,白酒上市公司2024年年報已全部出爐。其中,汾酒以360.11億營(yíng)收(同比增長(cháng)12.79%)躍升為“新探花”,自此行業(yè)正式邁入“茅五汾”三香鼎立時(shí)代。

    今年一季度,汾酒繼續保持較強發(fā)展勢頭,其以7.72%的同比增幅錄得營(yíng)收165.23億,超過(guò)同期洋河、瀘州老窖營(yíng)收分別為54.57億、71.71億。有業(yè)界觀(guān)點(diǎn),隨著(zhù)清香品類(lèi)加速擴容,汾酒的領(lǐng)先優(yōu)勢有望呈現階梯式擴大趨勢。

    在此背景下,洋河、瀘州老窖等名酒對行業(yè)第四名的爭奪勢必將更加激烈,甚至也將演變?yōu)閭涫苄袠I(yè)關(guān)注的新焦點(diǎn)。

    財報業(yè)績(jì)大比拼,此消彼長(cháng)的博弈

    結合頭部上市酒企2024年年報來(lái)看,洋河業(yè)績(jì)表現顯著(zhù)承壓。數據顯示,2024年,洋河實(shí)現營(yíng)收為288.76億,同比下降12.83%;實(shí)現凈利潤為66.73億,同比下降33.37%,營(yíng)收、凈利潤均創(chuàng )下近6年最大降幅。

    尤為值得關(guān)注的是,在過(guò)去的一年,洋河不僅在營(yíng)收規模上較2022年的301.05億下降了12.29億,同時(shí)凈利潤總額更是回落至2017年水平(66.27億),其發(fā)展頹勢可見(jiàn)一斑。

    相比洋河業(yè)績(jì)大跳水,瀘州老窖在去年則保持了相對穩健的發(fā)展節奏。年報顯示,2024年,瀘州老窖實(shí)現營(yíng)收311.96億,同比增長(cháng)3.19%;實(shí)現凈利潤134.73億,同比增長(cháng)1.71%。

    通過(guò)上述數據可以看出,在此消彼長(cháng)之間,2024年洋河在營(yíng)收層面被瀘州老窖反超23.2億,而2023年其營(yíng)收規模還領(lǐng)先對方28.93億。這也從側面一定程度上表明,面對同樣復雜的外部市場(chǎng)環(huán)境影響,相較于瀘州老窖,洋河的抗壓能力相對弱一些。

    進(jìn)一步來(lái)講,營(yíng)收規模作為行業(yè)對酒企進(jìn)行排名的核心維度,其變動(dòng)將直接反映企業(yè)的市場(chǎng)地位。而結合2024年相關(guān)數據來(lái)看,洋河不僅失去了行業(yè)“探花”地位,其行業(yè)第四名的位置也遭遇嚴峻挑戰甚至是暫列第五。

    事實(shí)上,這種競爭格局的變化,不僅揭示了不同酒企運營(yíng)韌性的差異,也在很大程度上預示著(zhù)酒企市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權或在重構與轉移。而這,在其它主要經(jīng)營(yíng)指標上,也有所體現。

    從產(chǎn)品方面來(lái)看,2024年,洋河全系產(chǎn)品銷(xiāo)售額均呈現不同程度的下滑。其中,普通酒實(shí)現營(yíng)收為39.31億,同比下降0.49%;中高檔酒實(shí)現營(yíng)收243.17億,同比降幅則達到14.79%。中高檔酒降幅超過(guò)普通酒14個(gè)百分點(diǎn),這也在某種程度上說(shuō)明,在當前行業(yè)調整和消費轉型的不利影響下,洋河中高檔主力產(chǎn)品承壓較大。

    反觀(guān)瀘州老窖,其各檔次產(chǎn)品均實(shí)現了逆勢增長(cháng),彰顯出相對更強的抗壓能力。數據顯示,2024年,瀘州老窖中高檔酒以2.77%同比增幅錄得營(yíng)收275.85億,其他酒則以7.15%的增幅實(shí)現營(yíng)收34.67億。

    從毛利率層面來(lái)看,洋河與瀘州老窖也存在不小差距,二者相差14.38個(gè)百分點(diǎn)。數據顯示,2024年,洋河、瀘州老窖的整體毛利率分別為73.16%和87.54%。其實(shí),這一差距也是瀘州老窖在營(yíng)收規模僅領(lǐng)先洋河23.2億的情況下,凈利潤卻超過(guò)后者一倍達到68億的重要原因。

    此外,在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流方面,洋河與瀘州老窖也形成了鮮明對比?,F金流是衡量酒企內生發(fā)展能力的重要財務(wù)指標,經(jīng)營(yíng)現金流凈額的增長(cháng),說(shuō)明企業(yè)自我造血能力較強,資金壓力較小。數據顯示,2024年,洋河經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額為46.29億,同比降幅達到24.49%,同期瀘州老窖則以80.14%的巨大增幅錄得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額為191.82億。對比之下,這兩家頭部酒企誰(shuí)整體運營(yíng)質(zhì)量相對更高,不言而喻。

    綜合來(lái)看,在過(guò)去的一年,從營(yíng)收規模、盈利能力到市場(chǎng)表現,相比瀘州老窖,洋河相對遜色一些。因此,在行業(yè)格局的動(dòng)態(tài)博弈中,如何穩固市場(chǎng)地位、避免生態(tài)位弱化,已成為洋河不可回避和亟待破解的主要命題。

    洋河VS瀘州老窖,誰(shuí)是行業(yè)“老四”?

    當然,我們也要看到,盡管從短期業(yè)績(jì)表現來(lái)看,洋河面臨著(zhù)一定的壓力,但憑借深厚的品牌底蘊、廣泛的市場(chǎng)渠道以及層次分明的產(chǎn)品矩陣,其穿越行業(yè)周期的發(fā)展韌性仍足,更擁有重回行業(yè)前四的強勁實(shí)力。而這,也在2025年一季報的相關(guān)數據中有所體現。

    數據顯示,截止今年3月末,洋河合同負債為70.2億,同比增長(cháng)20.8%。同期,瀘州老窖合同負債為30.66億,同比下滑22.94%。據此計算,在合同負債這項指標上,洋河領(lǐng)先瀘州老窖約40億。

    作為酒企業(yè)績(jì)的“蓄水池”,合同負債是市場(chǎng)評估一家酒企增長(cháng)潛力的重要指標,其余額水平也直接反映經(jīng)銷(xiāo)商打款意愿的強弱。而報告期內,洋河與瀘州老窖合同負債余額呈現出相反的走勢,這背后一定程度上反映出,經(jīng)銷(xiāo)商渠道對洋河的打款熱情可能正在提升,而對瀘州老窖的打款積極性或正在減弱。

    近期,瀘州老窖曾發(fā)通知稱(chēng),全品系停止訂單接收,停止發(fā)貨,至端午節前全國各公司將全面清理價(jià)格渠道和政策。對此,行業(yè)人士解讀為,瀘州老窖此舉,除了與經(jīng)銷(xiāo)商渠道打款意愿降低有關(guān)之外,更是希望通過(guò)犧牲短期利益來(lái)恢復渠道信心、促進(jìn)市場(chǎng)動(dòng)銷(xiāo),從而保障品牌的成長(cháng)和市場(chǎng)的健康發(fā)展。

    此外,在營(yíng)收層面,洋河也暫時(shí)領(lǐng)先瀘州老窖。數據顯示,今年一季度,洋河實(shí)現營(yíng)收為110.66億,同比下降31.92%。同期,瀘州老窖實(shí)現營(yíng)收為93.52億,同比增長(cháng)為1.78%??梢?jiàn),盡管洋河尚未扭轉業(yè)績(jì)同比下滑態(tài)勢,但其營(yíng)收規模仍較瀘州老窖高出17.14億,這從存量競爭維度表明,在今年行業(yè)“老四”的爭奪戰中,目前洋河暫居上風(fēng)。

    客觀(guān)地說(shuō),今年開(kāi)年,洋河、瀘州老窖等名酒對行業(yè)“老四”席位的角逐驟然升級,特別是在汾酒進(jìn)一步站穩行業(yè)“探花”位置后,這場(chǎng)卡位戰將更顯戰略意義。究其根源,在白酒行業(yè)馬太效應加劇的背景下,排名每提升一位,不僅意味著(zhù)企業(yè)自身綜合實(shí)力將顯著(zhù)提升,更意味著(zhù)企業(yè)在消費認知度、資本關(guān)注度、渠道滲透率等方面也將獲得指數級增長(cháng),而這也是頭部酒企不惜代價(jià)爭奪行業(yè)座次的深層動(dòng)因。

    值得關(guān)注的是,在2024年年報中,洋河、瀘州老窖雖然并未公布2025年具體營(yíng)收數據目標,但通過(guò)戰略調整與市場(chǎng)布局釋放出了諸多積極信號。洋河在其年報中表示,2025年公司將全面聚焦主導產(chǎn)品和重點(diǎn)市場(chǎng),進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)基礎,推動(dòng)企業(yè)健康可持續發(fā)展。瀘州老窖則在其年報中透露,2025年將圍繞“蓄勢攻堅,精耕細作穩增長(cháng);順勢而為,改革創(chuàng )新謀發(fā)展”的主題,推動(dòng)公司全年營(yíng)收穩中求進(jìn)。

    基于此,在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)層面,洋河、瀘州老窖均將賦能渠道、開(kāi)瓶動(dòng)銷(xiāo)等擺在工作中的突出位置。

    其中,洋河將通過(guò)配額合理管控等措施,優(yōu)化供需關(guān)系,維護主導產(chǎn)品價(jià)格體系,并明確開(kāi)瓶政策導向,推動(dòng)渠道實(shí)現良性發(fā)展。同時(shí),洋河也將重點(diǎn)聚焦江蘇省內和環(huán)江蘇市場(chǎng),筑牢企業(yè)發(fā)展基本盤(pán)。

    瀘州老窖則為了確保市場(chǎng)良性發(fā)展,一方面將通過(guò)推進(jìn)五碼關(guān)聯(lián)、數智賦能,加大公關(guān)工作力度,引領(lǐng)消費導向,促進(jìn)開(kāi)瓶飲用;另一方面,也將做好招商選商、渠道拓展、終端陳列,通過(guò)點(diǎn)的拓展擴大產(chǎn)品覆蓋面,保證銷(xiāo)售大盤(pán)穩定、良性增長(cháng)。此外,瀘州老窖也將實(shí)時(shí)關(guān)注客戶(hù)利潤實(shí)現情況,并保持高于對應競品的利潤空間。

    可以預見(jiàn),伴隨洋河、瀘州老窖營(yíng)銷(xiāo)舉措的全面鋪開(kāi),雙方在白酒市場(chǎng)的競爭將會(huì )進(jìn)一步白熱化,而關(guān)于行業(yè)“老四”地位的爭奪也將進(jìn)入到深度博弈與多維度的立體化角力。究竟是洋河延續今年第一季度的領(lǐng)先優(yōu)勢,還是瀘州老窖扳回一城,答案將在后續發(fā)布的2025年半年報中有所顯現,這一較量也將成為行業(yè)年度看點(diǎn)之一,佳釀網(wǎng)將持續關(guān)注。

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