威士忌單桶存桶和鉑金包，哪一個(gè)更有收藏投資價(jià)值？

2020年，股票熔斷、航線(xiàn)熔斷、原油熔斷、Airbnb多個(gè)區域半年光景停產(chǎn)停業(yè)，各類(lèi)型高價(jià)值投資的“現象級過(guò)山車(chē)”屢見(jiàn)不鮮。

投資者不得不重新審視和研判新世界秩序下，高價(jià)值投資都有哪些新品類(lèi)?

其中近年新生的威士忌投資以前所未有的熱度悄然引發(fā)新一波熱潮。年份單一麥芽收藏方興未艾，單桶在玩家圈逐步形成更成體系的交易方式，單桶存桶在2020年被越來(lái)越多的頂級藏家口口相傳，這個(gè)新“投資品類(lèi)”究竟為何物?在全球范圍的威士忌交易方式被如何定位?

存桶標準要理解哪些概念?又有哪些價(jià)值象限?中國藏家如何避免“隔山打?！闭`入雷區?我們圍繞大家關(guān)心的熱點(diǎn)嘗試在此文一一展開(kāi)。

1

單桶存桶

這個(gè)概念由兩個(gè)關(guān)鍵詞組成，一為單桶，二為存桶。

其中單桶系數往往越“小”(發(fā)行量少)越高值，而存桶系統則往往越“高”(年份高)越高值。

我們先來(lái)看看單桶這個(gè)價(jià)值投資的演變過(guò)程

很多朋友首先會(huì )問(wèn)，我們看到市場(chǎng)上，單一麥芽在其他因素同等的前提下，平均價(jià)值高于調和/谷物威士忌，那是不是所有的單桶都是單一麥芽呢?

這個(gè)答案顯然是否定的，我們的確在市場(chǎng)上能看到谷物威士忌的單桶，但真實(shí)情況是這樣的“配置”往往相對比較少，而且這個(gè)少并不是為了制作成稀有的品類(lèi)，而是單一麥芽原液投資為單桶更吻合威士忌圈對其價(jià)值的認可。這種投資與英國皇室非常重視的另一類(lèi)投資——賽馬，恰有異曲同工之處。通常一匹精英純種馬、并有良好比賽記錄的馬匹都具有高價(jià)售出的潛力。同理，單一麥芽充分展現了“精英”、“純正”、“良好市場(chǎng)升值記錄”三大主流市場(chǎng)認可的基本素質(zhì)，由此奠定了他未來(lái)也將具備更大的價(jià)值提升空間，由此可見(jiàn)目前市場(chǎng)上絕大多數的單桶原液都是來(lái)自單一麥芽。那在單一麥芽的世界里，為何又更進(jìn)一步延展出單桶這種投資品類(lèi)呢?這就跟限量版有密切關(guān)系了。

正如今年熱播的《三十而已》里，一只鉑金包，即使已經(jīng)標出讓普通民眾咋舌的價(jià)格，但這個(gè)價(jià)格是在倫敦，在巴黎，在華盛頓，在上海都是可購買(mǎi)的奢侈品“而已”。單桶就跟限量版的奢侈品同理，其絕對價(jià)值體現在全球的“絕無(wú)僅有”、“限量”、“物以稀為貴”上。如果原材料稀缺、設計師知名、高定限量，鉑金包的價(jià)值更是翻倍或疊加，和單桶的價(jià)值點(diǎn)類(lèi)似，我們不妨來(lái)看看以下兩個(gè)今年剛發(fā)生的案例，理解一下單桶的價(jià)值魅力：

2020年6月24日

蘇富比HK拍賣(mài)會(huì )一瓶麥卡倫14年單桶拍出HKD23,560，約RMB21232/瓶，而一瓶正在市場(chǎng)流通非單桶15年的麥卡倫，售價(jià)RMB1279/瓶(京東參考價(jià));

2020年6月10日

Bohams愛(ài)丁堡拍賣(mài)會(huì )兩瓶格蘭花格單桶(20+21年)拍出￡ 732 ，約RMB3329/瓶，而同是21年格蘭花格的單一麥芽京東售價(jià)大約在RMB1199/瓶。

既然單桶已為威士忌進(jìn)行了如此加持，那存桶的意義又是什么呢。

這個(gè)自然讓我們聯(lián)想到了投資市場(chǎng)里大家非常熟悉的期貨，投資的都是一種未來(lái)價(jià)值，在未來(lái)的行情發(fā)展過(guò)程中，與即時(shí)交收的商品相比，更多了投資期限所帶來(lái)的增長(cháng)期待。

當然，期酒與金融市場(chǎng)的期貨“先報志愿再考試”的風(fēng)險有較大的差異，如已非常成熟的波爾多期酒市場(chǎng)，酒類(lèi)價(jià)值在投放市場(chǎng)前的“模擬考”對“考生”的評估基本評分已塵埃落定，那最終投資回報價(jià)值基本只跟市場(chǎng)容量和追捧程度相關(guān)了。而且這種期酒沒(méi)有杠桿，加上運營(yíng)方通過(guò)饑餓營(yíng)銷(xiāo)進(jìn)行銷(xiāo)量控制，下降風(fēng)險已被控制，那考驗的主要是眼光和市場(chǎng)研判，最后決出勝負的主要就是看升值的高低了。

而威士忌單桶存桶，存放過(guò)程的價(jià)值提升更類(lèi)似于，大家對這個(gè)行業(yè)的認可，對市場(chǎng)增幅的期待上，以下圖表一目了然地呈現了威士忌APEX1000標準指數近年所呈現的整體漲幅，平均每年升幅23.46%，已普遍高于葡萄酒指數、黃金、原油等指數?？梢?jiàn)行業(yè)目前對此的追捧還在一個(gè)持續增長(cháng)的周期。

2020年RW101發(fā)布的最近5年 威士忌、葡萄酒、黃金及原油等升幅對比

那單桶存桶在整體威士忌投資中扮演什么角色呢。我們不妨再來(lái)看看市場(chǎng)上都有哪些酒廠(chǎng)以哪些方式在參與單桶存桶，最后再回頭來(lái)做總結。

2

蘇格蘭單桶存桶代表性案例

1.GLASGOW威士忌廠(chǎng)

特點(diǎn)：低地，2015年建廠(chǎng)，和蘇格蘭最大城市格拉斯哥同名，目前僅波本桶一種選擇。

GLASGOW威士忌廠(chǎng) 名字取自蘇格蘭最大城市GLASGOW格拉斯哥

格拉斯哥是蘇格蘭最大城市，除首都愛(ài)丁堡之外最重要的城市。離格拉斯哥市中心開(kāi)車(chē)僅15分鐘，藏著(zhù)一家和該城市同名的威士忌廠(chǎng)GLASGOW。自2015年建廠(chǎng)后，GLASGOW成為近代格拉斯哥第一家單一麥芽威士忌廠(chǎng)。GLASGOW曾在1770年已建廠(chǎng)，轉型為谷物威士忌廠(chǎng)后3年于1902年關(guān)閉，現在算是百年后的復興，一直大隱于市無(wú)人知曉，是因為該威士忌廠(chǎng)不對外開(kāi)放。

作為蘇格蘭最大商業(yè)港口格拉斯哥其實(shí)威士忌氛圍不算太差，知名的Dalmore大摩威士忌廠(chǎng)總部和保樂(lè )力加最大谷物威士忌廠(chǎng)Strathclyde都在市中心。只是和GLASGOW一樣，謝絕參觀(guān)。

GLASGOW威士忌廠(chǎng)目前并不接受酒廠(chǎng)參觀(guān) 大家看圖解渴吧，照片來(lái)自酒廠(chǎng)官網(wǎng)

酒廠(chǎng)三位合伙人Liam Hughes, Mike Hayward和Ian McDougall的共同努力下，GLASGOW第一款單一麥芽，也是近日才終于面世。瓶身超大的1770字眼，不斷強烈“暗示”該廠(chǎng)曾經(jīng)的悠久歷史。低調的酒廠(chǎng)，推出的單桶存桶服務(wù)自然也少人聽(tīng)聞。產(chǎn)能屬于迷你型，只有27萬(wàn)升，目前推出的單一麥芽威士忌單桶存桶業(yè)務(wù)，僅限于200升波本桶一種，根據唯一上市的剛滿(mǎn)三年的單一麥芽威士忌品類(lèi)推測，單桶預計應該同是非泥煤型產(chǎn)品。

2. HOLLYROOD威士忌廠(chǎng)

特點(diǎn)：低地，2019年建廠(chǎng)，能按比例回購威士忌單桶，目前有波本桶、豬頭桶和雪莉大桶三種選擇。

HOLYROOD威士忌廠(chǎng)蒸餾車(chē)間，照片來(lái)自酒廠(chǎng)官網(wǎng)

威士忌廠(chǎng)創(chuàng )始人之一David Robertson，也是RARE WHSIKY 101蘇格蘭威士忌投資指數聯(lián)合創(chuàng )始人，這個(gè)指數是最受投資者歡迎甚至是官方參考引用。David的經(jīng)歷極其豐富，1994年成為蘇格蘭最年輕的釀酒廠(chǎng)經(jīng)理服務(wù)于Macallan麥卡倫，目睹了北美、歐洲和亞洲對陳年和稀有威士忌的迅速增長(cháng)的需求。2006年加入了Whyte &; Mackay懷特邁凱集團，帶領(lǐng)Dalmore大摩躋身頂級威士忌行列，David曾和CV一起舉辦Dalmore 星座發(fā)布會(huì )。

HOLYROOD威士忌廠(chǎng)創(chuàng )始人David 曾和CV一起進(jìn)行Dalmore威士忌發(fā)布

2013年，離開(kāi)Dalmore的David開(kāi)創(chuàng )威士忌咨詢(xún)公司，并成立RARE WHSIKY 101指數。2019年，聯(lián)合60多位投資者，建立HOLYROOD(不要讀錯HOLLYWOOD)威士忌廠(chǎng)，推出單桶存桶服務(wù)。目前可選擇波本桶、豬頭桶和雪莉大桶三種，包含存儲10年裝瓶服務(wù)?？梢宰屬I(mǎi)家選擇提早隨時(shí)裝瓶，不過(guò)最早也要3年后，因為這是蘇格蘭威士忌協(xié)會(huì )的最低要求。目前提供回購服務(wù)，當然會(huì )收取25%到75%不同時(shí)間的管理費。

3. ARDNAHOE威士忌廠(chǎng)

特點(diǎn)：艾雷島，2018年建廠(chǎng)，島上第9家威士忌廠(chǎng)，單桶存桶價(jià)格定位最高。

當年徒步艾雷島時(shí) ARDNAHOE威士忌廠(chǎng)的吊機才開(kāi)始工作

非常多威士忌玩家獨沽一味的往往都是重口味的泥煤風(fēng)格威士忌。對于他們來(lái)說(shuō)，關(guān)注艾雷島就是他們的日常，那這家ARDNAHOE威士忌廠(chǎng)的存桶服務(wù)，則最能滿(mǎn)足這部分人的需求。許多人可能不認識ARDNAHHOE，這是如假包換的艾雷島第9家威士忌廠(chǎng)，CV當年在艾雷島獨自徒步之旅時(shí)，認真考證過(guò)島上所有“現存的”和“已倒閉的”以及“聽(tīng)說(shuō)在建”的艾雷島威士忌廠(chǎng)，當時(shí)低調的ARDNAHOE的工地一直就有挖土機在忙碌。

ARDNAHOE的新桶存桶價(jià)格定位最高 酒廠(chǎng)設立在艾雷島，照片來(lái)自酒廠(chǎng)官網(wǎng)

ARDNAHOE定位很清楚，坐擁艾雷島這個(gè)賣(mài)點(diǎn)，以及獨立裝瓶商Hunter Laing創(chuàng )始人的背書(shū)，在所有蘇格蘭新威士忌廠(chǎng)里價(jià)格最貴。目前提供一種選擇，250升豬頭新桶存桶收費是GLASGOW的3倍，價(jià)格確實(shí)驚人。印象中蘇格蘭已沒(méi)有比它貴的了，在英格蘭優(yōu)美的著(zhù)名打卡地湖區新建的威士忌廠(chǎng)才能和它比拼。新桶存桶包含10年的儲存費，如果買(mǎi)家等不及，也至少8年才被允許裝瓶。從這個(gè)信息可以得知一款單桶裝瓶的建議的最年輕年份。要留意購買(mǎi)的單桶不接受參觀(guān)。

4. NCN’EAN威士忌廠(chǎng)

特點(diǎn)：高地，2017年建廠(chǎng)，主推有機大麥特點(diǎn)，目前有波本桶、紅酒桶兩種選擇。

NCN’EAN威士忌廠(chǎng)所有用的大麥 都是蘇格蘭本地有機認證的大麥，照片來(lái)自酒廠(chǎng)官網(wǎng)

這家威士忌廠(chǎng)名字真的太難讀，連威士忌廠(chǎng)的宣傳，一會(huì )寫(xiě)NCN’EAN，一會(huì )寫(xiě)NC’NEAN。這是一家超級迷你型威士忌廠(chǎng)，只有10萬(wàn)升產(chǎn)能，地處高地美麗西海岸。威士忌廠(chǎng)創(chuàng )始人Annabel Thomas，是一名美麗女生，在2012年還在倫敦做顧問(wèn)工作的她，有日突發(fā)奇想，要做一些和其它威士忌廠(chǎng)不一樣的東西，通過(guò)5年的努力，2017年威士忌廠(chǎng)建成。

NCN’EAN威士忌廠(chǎng)創(chuàng )始人兼CEO Annabel Thomos 是位大美女，在充滿(mǎn)雄性基因的威士忌行業(yè)里特別引人注目

威士忌大麥全部Organic有機種植，雖然有機這個(gè)詞在各個(gè)領(lǐng)域都備受爭議。傳統有機環(huán)保的理念貫徹整個(gè)威士忌廠(chǎng)，蒸餾器是用買(mǎi)了的木頭直火燃燒，燒完的炭灰用作花園的肥料，蒸餾器的余熱用來(lái)做倉庫恒溫，100%可再生能源。在一個(gè)雄赳赳的充滿(mǎn)男性荷爾蒙的威士忌大海里，有著(zhù)這樣一股小清涼，想想也蠻愜意的。她家的單桶存桶業(yè)務(wù)主推波本桶和紅酒桶，看來(lái)美女莊主喜歡喝紅酒，愛(ài)屋及烏。威士忌單桶存桶業(yè)務(wù)包含5年存桶時(shí)間，最長(cháng)可再申請5年，要額外收費。

5.Glen Scotia和Loch Lomond威士忌廠(chǎng)

特點(diǎn)：分別為1832和1814年建廠(chǎng)。推出年輕桶已有5-10年酒齡，目前有波本桶、雪莉大桶、蘇玳桶、馬德拉桶等十多種桶型可選。

Loch Lomond威士忌廠(chǎng)擁有全蘇格蘭最多的四種蒸餾器 能做出各種不同的原酒，照片來(lái)自酒廠(chǎng)官網(wǎng)

來(lái)自高地產(chǎn)區的Loch Lomond羅曼湖威士忌廠(chǎng)具有罕見(jiàn)的蘇格蘭最多的四種不同蒸餾器(一般威士忌廠(chǎng)只有一種)，包括鵝頸壺式蒸餾器、直頸蒸餾器、科菲連續蒸餾器以及谷物連續蒸餾器。通過(guò)超長(cháng)時(shí)間發(fā)酵，能蒸餾出9種不同單一麥芽風(fēng)味，分為重泥煤、輕泥煤和和無(wú)泥煤三種風(fēng)格。再加之羅曼湖擁有內部自給自足的制桶團隊(蘇格蘭地區只有4家)，讓每一種原酒在入桶之前，就已具有多種香氣和獨特性。

羅曼湖擁有內部自給自足的制桶團隊(蘇格蘭地區只有4家)，照片來(lái)自酒廠(chǎng)官網(wǎng)

Glen Scotia格蘭帝威士忌廠(chǎng)在坎貝爾鎮建成，當時(shí)的坎貝爾鎮是蘇格蘭的威士忌重鎮，被譽(yù)為世界威士忌之都。全盛時(shí)期擁有35家酒廠(chǎng)。19世紀末以來(lái)，坎貝爾鎮由盛及衰，格蘭帝酒廠(chǎng)也在一百年里數次關(guān)停又數次重開(kāi)，直到如今成為了坎貝爾鎮僅存的三家酒廠(chǎng)之一。作為能夠傳承坎貝爾鎮歷史風(fēng)格的幸存酒廠(chǎng)，格蘭帝有著(zhù)非常鮮明的酒廠(chǎng)特點(diǎn)，忠于產(chǎn)區的釀酒傳統，采用傳統壺式蒸餾器，生產(chǎn)出原汁原味的坎貝爾鎮麥芽威士忌風(fēng)味：一種帶著(zhù)海鹽、清香水果和溫和煙熏味的完美平衡。

CV請教Glen Scotia威士忌廠(chǎng)的調酒大師Iain McAlister 何為最好的單桶威士忌

Glen Scotia格蘭帝、Loch Lomond羅曼湖加上蘇格蘭最古老可追溯至1772年Littlemill小磨坊三家威士忌廠(chǎng)，都屬于羅曼湖集團，集團名字來(lái)自于蘇格蘭最大的淡水湖羅曼湖。在2019年，被高瓴資本全資收購，成為第一家由中國資本控股的蘇格蘭威士忌廠(chǎng)。2020年首次推出一批已熟成5-10年的單桶存桶服務(wù)，在蘇格蘭原廠(chǎng)設立專(zhuān)門(mén)單獨獨立儲存倉，并給藏家提供遠程實(shí)時(shí)監控服務(wù)。而且在橡木桶方面還有初填波本、二次波本、蘇玳桶、PX、歐羅索雪莉桶、馬德拉等多種選擇，由蘇格蘭酒廠(chǎng)及中國管理方同時(shí)出具收藏確認合同，廠(chǎng)家還由蘇格蘭執杯者大師和首席調酒師聯(lián)合配合選桶，可以說(shuō)是王牌服務(wù)隊伍了。

以上5家蘇格蘭威士忌廠(chǎng)的原桶存桶服務(wù)，具有相當代表性，而且都是OB*。

(*注釋?zhuān)耗壳笆袌?chǎng)能見(jiàn)到的單桶，有IB和OB兩種，簡(jiǎn)單說(shuō)，OB是OfficialBottler的縮寫(xiě)，譯作官方裝瓶商，指有蒸餾廠(chǎng)的威士忌品牌。IB是Independent Bottler的縮寫(xiě)，譯作獨立裝瓶商，指沒(méi)有蒸餾廠(chǎng)而是從蒸餾廠(chǎng)買(mǎi)桶回來(lái)裝瓶的威士忌品牌。)

OB一般有蒸餾廠(chǎng)做背景，質(zhì)量會(huì )更加穩定，IB很考驗投資者眼光，更考驗IB的“尋人”及“尋原液”能力和運氣。本文也因此僅探討OB的原桶原廠(chǎng)存桶服務(wù)，也就是蘇格蘭那登錄在冊的那130家威士忌廠(chǎng)。

當然，投資有風(fēng)險，筆者也列出一下一些注意事項，方便讀者能更好地享受威士忌單桶存桶本質(zhì)和增值快樂(lè )。

3

單桶存桶CHECK LIST

01

|威士忌單桶存桶服務(wù)，和早期波爾多期酒都是中間商模式不同，找到原廠(chǎng)還是中間商，是直接供貨和再轉手的區別，成本會(huì )有不同。

02

|考慮到存桶時(shí)間跨度較大，對提供存桶服務(wù)的酒廠(chǎng)資質(zhì)和規模，都要有一定預判。

03

|單桶買(mǎi)的是未來(lái)出桶威士忌的品質(zhì)，除非自己非常有心得，否則最好有經(jīng)驗豐富的調酒師配合比較安全。

04

|威士忌單桶的廠(chǎng)房是威士忌數年成長(cháng)的空間，最好能實(shí)地或遠程考察。

05

| 理論上該品牌單桶品質(zhì)比核心系列高，下決心前不妨先親自“考察”一瓶核心系列做一個(gè)初步的判斷。

06

|單桶質(zhì)量維護服務(wù)條款很重要，當存放的威士忌桶出現滲漏等不耐存現象，注意是否有轉桶或換桶服務(wù)跟進(jìn)。

07

|單桶講究個(gè)性，最好有酒標個(gè)性設計團隊配合。

08

|轉桶(裝瓶前換一種橡木桶，增加風(fēng)味)越見(jiàn)流行，酒廠(chǎng)如擁有多種橡木桶，未來(lái)可隨時(shí)根據自己喜好或潮流進(jìn)行轉桶，是可進(jìn)可退的重要參考指標。

09

| 一旦發(fā)生糾紛，仲裁或法律訴訟一般在合同發(fā)生地，在國外簽約地還是國內簽約地要謹慎。

10

| 一般投資者，追求性?xún)r(jià)比和便利性。購買(mǎi)的單桶存桶產(chǎn)品最后運回中國投資者手里，完整的一站式服務(wù)很關(guān)鍵。

單桶存桶服務(wù)，無(wú)疑給威士忌愛(ài)好者/投資者多一種極致鑒賞和投資增值的方式。想想能陪著(zhù)橡木桶一起慢慢變老，是多么浪漫的一件事兒。每撤下一本掛歷，你的儲存的威士忌又增多一分豐饒，待到最佳狀態(tài)，裝瓶，帶回國內，和你最?lèi)?ài)的家人或朋友，分享豐收的喜悅，是何等的暢快。身邊不少玩家比喻找到屬于自己的單桶非常像尋覓到一份知心摯愛(ài)的過(guò)程，感情成熟之日，帶到親友面前共同見(jiàn)證。于是美其名曰，我要到蘇格蘭找到屬于我的SOUL MALT。

專(zhuān)欄作者簡(jiǎn)介

CV騎士(李斯偉)

第一位威士忌及干邑國際雙認證專(zhuān)家講師

威士忌單桶/酒廠(chǎng)投資顧問(wèn)

波爾多/勃艮第學(xué)校官方認證講師

意大利/新西蘭/阿根廷協(xié)會(huì )官方認證講師

格蘭學(xué)苑首席講師，英國WSET認證講師

葡萄酒烈酒評委，專(zhuān)欄作者

中國西北農大葡萄酒學(xué)院客座講師

因教育突出貢獻，被授勛法國波爾多左岸騎士